စတော့ရှယ်ယာများသည် အောက်ဆုံးအမှတ်ကို မရောက်သေးပါ၊ အခြားလူများအားလုံးသည် စီးပွားရေးတိုးတက်မှုကို မြင်နေရချိန်တွင် ‘rolling recession’ ဟု ခေါ်ဆိုခဲ့သော လေ့လာသူတစ်ဦးက ဆိုသည်။

(SeaPRwire) –   Morgan Stanley ရဲ့ Mike Wilson သည် ဝေါလ်စ്ടရိတ်က ဧရာမ အကျိုးအမြတ် ရှိနေသည်ဟု ဆိုရာတွင် “ လှည့်စားနေသော ရcession” (rolling recession) သည် ပွင့်လင်းမြင်သာစွာ ရှိနေသည်ဟု နှစ်ပေါင်းများစွာ အတည်ပြုခဲ့သည်။ ယခုသူသည် နောက်ထပ် ဆန့်ကျင်ဘက်ခေါ်ဆိုမှုဖြင့် ပြန်လည်ထွက်ပေါ်လာသည် – စတော့ဈေးကွက်တစ်ဝက်မှာ 이미 ဝက်ဝံဈေးကွက်တွင် ရှိနေပြီး၊ ပြင်ဆင်မှုသည် ခြောက်လတာ ကြာမြင့်နေပြီဖြစ်ကာ၊ ဒီရက်ပိုင်းတွင်惊恐နေကြသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် နောက်ကျနေကြသည်။

တနင်္လာနေ့တွင် ထုတ်ဝေသော မှတ်စုတွင် Wilson — Morgan Stanley ရဲ့ အမေရိကန် အဓိက စတော့ဈေးကွက် အကြံပေးချက်ပညာရှင် — ယခုအခါ ဈေးကွက်များကို လှုပ်ခတ်စေသော ထိပ်တန်းအဆင့် instability သည် ရောင်းချမှုစတင်ခြင်းမဟုတ်ဘဲ အဆုံးသို့ ပိုနီးကပ်သည်ဟု ဆိုသည်။ “ ဤပြင်ဆင်မှုသည် အချိန်နှင့် ဈေးနှုန်းတွင်成熟နေပြီ” ဟု သူက ရေးသားခဲ့သည်။ Russell 3000 တွင် ရှိသော စတော့အားလုံး၏ ၅၀% သည် ၎င်းတို့၏ ၅၂-ပတ်အမြင့်ဆုံးမှ အနည်းဆုံး ၂၀% လျော့နေပြီဖြစ်ပြီး၊ S&P 500 အဖွဲ့ဝင်များအနက် ၎င်းအရေအတွက်သည် ၄၀% ကျော်လွန်နေသည်။​

နောက်ခံက အရေးကြီးသည်။ Wilson သည် နှစ်ပေါင်းများစွာ အများအားဖြင့် သီးသန့်တစ်ယောက်တည်းအဖြစ် စီးပွားရေးသည် အများအပြားသော ကုမ္ပဏီများနှင့် စားသုံးသူများအတွက် ခေါင်းစဉ်စီးပွားရေး�统计数据 (nominal GDP သို့မဟုတ် အလုပ်အကိုင်များ) က suggesting လုပ်သည်ထက် အများကြီး အားနည်းနေသည်ဟု ဆိုခဲ့သည်။ တစ်ခုတည်းသော ပြိုလဲမှုမဟုတ်ဘဲ၊ အားနည်းချက်သည် ကဏ္ဍချင်းဆီရွေ့လျားခဲ့သည် — ပထမဦးစွာ နည်းပညာ၊ ထို့နောက် စားသုံးကုန်ပစ္စည်းများ၊ ထို့နောက် ပို� expansive စီးပွားရေး — ဆိုလိုသည်မှာ ရcession ၏ သာမာန် အမှတ်အသားများ၊ မြင့်မားလာနေသော အလုပ်အကိုင်မဲ့မှုနှင့် plummeting GDP တို့သည် muted ဖြစ်နေခဲ့ပြီး အောက်တွင် နာကျင်မှုက တိုးလာခဲ့သည်။ ၎င်းကို “ လှည့်စားနေသော ရcession” ဟု သူက ခေါ်ဆိုခဲ့သည်။ ဝေါလ်စ്ടရိတ်အများစုက သူမှားယွင်းနေသည်ဟု ထင်ခဲ့သည်။​

သူမှားမဟုတ်ခဲ့ပါ။ Wilson သည် White House ၏ Liberation Day tariff ကြေညာချက်က ဈေးကွက်အာရုံကြောကို ခံစားရစေခဲ့သည့် April 2025 ကို ရcession ၏ trough အဖြစ် သတ်မှတ်ခဲ့သည်။ အမြတ်အစွန်းပြင်ဆင်မှုများ၏ breadth သည် ထိုစဉ်မှ dramatic V-shaped rebound ကို ပြသခဲ့သည်၊ လစာစာရင်းပြင်ဆင်မှုများ တိုးတက်လာခဲ့သည်၊ ထုတ်ပယ်မှုဒေတာများသည် ထိပ်တန်းသို့ ရောက်ရှိခဲ့ပြီး လှည့်စားခဲ့သည်။ သူ prognozed လုပ်ခဲ့သော early-cycle recovery သည် လုပ်ဆောင်နေပြီဖြစ်သည်။ အရေးကြီးသည်မှာ၊ ပြန်လည်ရရှိသော၊ ပြန်လည်မြန်ဆန်လာနေသော နောက်ခံက Wilson ၏ ယခုလှုပ်ခတ်မှုအပေါ် ဖတ်ရှုမှုကို ပုံဖော်သည်။​

ဤရက်ပိုင်းရောင်းချမှုသည် “ ဘULL ဈေးကွက်အတွင်း ပြင်ဆင်ခြင်း” — အသစ်သော downturn မဟုတ်ဘဲ၊ ၎င်းသည် ပြီးခဲ့သော ဆောင်းဦးတွင် စတင်ခဲ့သည်၊ လျှပ်စစ်ငွေကြေးလိုအပ်ချက်များ တင်းကျပ်လာခဲ့သည်၊ Iran တွင် ပဋိပက္ခမြင့်မားလာပြီးနောက် ရက်သတ္တပတ်အနည်းငယ်အတွင်း စိမ့်ဆီ crude ဈေးနှုန်းများ spike လာခြင်းနှင့် VIX မြင့်မားလာခြင်းထက် အများကြီးအလိုလို ဖြစ်နေခဲ့သည်။ ဘူမိဖေါ်ပြန်ချက်ဆိုင်ရာ shock သည် “ နောက်ဆုံးအချက်” အဖြစ် အလုပ်လုပ်ခဲ့သည် — အစမဟုတ်ဘဲ အဆုံးကို အမှတ်အသားပြုသည့် capitulatory ဖြစ်ရပ်အမျိုးအစား။​

အားလုံးပြင်ဆင်ပြီးသား ပျက်စီးမှုအပေါ် ကိန်းဂဏန်းများက သူ့ကို ထောက်ခံသည်။ Software နှင့် services စတော့များသည် အ� hardest hit ဖြစ်ကြပြီး၊ S&P 500 အဖွဲ့ဝင်များ၏ ၉၇% သည် ၎င်းတို့၏ ၅၂-ပတ်အမြင့်ဆုံးထက် အနည်းဆုံး ၁၀% လျော့နေကြသည်။ Semiconductors, consumer discretionary, နှင့် financial services စတော့များသည် ဆင်တူသော ဇာတ်လမ်းကို ပြောပြနေသည်။ ထိပ်တန်းမှ rough ၁၅% လျော့နေသော index-level S&P 500 decline သည် အမှန်တကယ် ရှိသော်လည်း၊ ၎င်းသည် မျက်နှာပြင်အောက်တွင် carnage ဘယ်လောက်ကျယ်ပြန့်စွာ spread လာသည်ကို dramatically understate လုပ်သည်။​

ဒါပေမယ့် စစ်ပွဲဟာ ဆက်ပြီး သွားနေခဲ့ရင် ဘာဖြစ်မလဲ?

Wilson အဆိုအရ လှည့်စားနေသော ရcession ခေတ်၏ ပိုမိုမှောင်မိုက်သော အခန်းများမှ ယခုကို ခွဲခြားသည်မှာ အခြေခံအင်ဂျင်သည် firing လုပ်နေခြင်းပဲ ဖြစ်သည်။ S&P 500 အမြတ်အစွန်းများသည် +၁၃% နှင့် accelerating ဖြစ်လျက် ရှိသည် — ယခင် oil-shock recessions များတွင်伴随ခဲ့သော deteriorating အမြတ်အစွန်းအခြေအနေနှင့် ဆန့်ကျင်ဘက်ဖြစ်သည်။ စိမ့်ဆီ rally သည် နှစ်စဉ်အလိုက် ၄၀% ခန့် run လုပ်နေပြီး၊ မှတ်တမ်းတင်အရ business cycles များကို derail လုပ်ခဲ့သော ၁၀၀%+ spikes များထက် အများကြီး short ဖြစ်သည်။ ဘဏ္ဍာရေးထောက်ပံ့မှုသည် substantial ဖြစ်ပြီး၊ ကိုယ်ပိုင်ဝင်ငွေခွန်အမ်းငွေများသည် နှစ်စဉ်အလိုက် ၁၇% ပိုမိုမြင့်မားနေပြီး၊ Fed သည် ပြီးခဲ့သော နှစ်အများစုတွင် ၎င်း၏ balance sheet ကို shrinking လုပ်ပြီးနောက် ပြန်လည်တိုးချဲ့မှုသို့ ပြန်လည်ရောက်ရှိလာခဲ့သည်။​

当然အရေးက Wilson ၏ အလိုအပျက်က Iran ပဋိပက္ခသည် contained ဖြစ်နေဆဲ၊ စိမ့်ဆီသည် barrel တစ်လုံးလျှင် ၁၀၀ ဒေါ်လာအောက်တွင် ရှိနေဆဲ၊ နှင့် ဘူမိဖေါ်ပြန်ချက်အခြေအနေသည် “ ရက်သတ္တပတ်များ၊ လများမဟုတ်” တွင် resolve လုပ်မည်ဟု ယူဆထားခြင်းပဲ ဖြစ်သည်။ Iran စစ်ပွဲ၏ intractable သဘောသဘာဝကို ကြည့်ရင် ၎င်းတို့သည် အလွန်ကြီးမားသော ယူဆချက်များ ဖြစ်ကြသည်၊ ၎င်းသည် President Trump က publicity အရ ခန့်မှန်းခဲ့သော ၃ ပတ်ထက် ပိုမိုကြာမြင့်မည်ဟု အပြင်ပုံရိပ်အားလုံးက suggesting လုပ်သည်။ မှတ်တမ်းတင်အရ ဘူမိဖေါ်ပြန်ချက်ဆိုင်ရာ shock များသည် resolution အတွက် ကောင်းမွန်သော timelines များကို defy လုပ်ရန် nasty အလေ့အကျင့်ရှိသည်။

Wilson ကိုယ်တိုင် Strait of Hormuz disruption သည် နေ့စဉ် tanker flow ဘယ်လီယံအနည်းငယ်ကို block လုပ်နေကြောင်း၊ နှင့် strategic petroleum reserves ကို tapping လုပ်ခြင်းသည် ၎င်း၏ volume ၏ fraction တစ်ခုကိုသာ replace လုပ်မည်ဟု အသိအမှတ်ပြုသည်။ စိမ့်ဆီသည် ၁၀၀ ဒေါ်လာအထက်တွင် ခံနိုင်ရည်ရှိသော ကာလအတွက် breaks နှင့် holds လုပ်ပါက — Wilson က လုံးဝအမြင်ကို ပြောင်းလဲစေမည်ဟု ဝန်ခံထားသော — dynamic သည် “ ဘULL ဈေးကွက်အတွင်း ပြင်ဆင်ခြင်း” မှ ပိုမိုအရေးကြီးသော တစ်ခုခုသို့ ရွေ့လျားလိမ့်မည်။ ဝက်ဝံအခြေအနေသည် ခပ်ဝေးဝေးသော tail risk တစ်ခုမဟုတ်ပါ။ ၎င်းသည် escalation တစ်ခုအကွာတွင် ရှိသည်။

Wilson ၏ critics များ သတိထားသင့်သည့် နယ်ပယ်တစ်ခု ရှိသည် – inflection points များကို ခေါ်ဆိုခြင်း၌ ၎င်း၏ track record ပါ။ consensus သည် ရယ်မောနေစဉ် ၎င်း rolling recession အတွက် မှန်ကန်ခဲ့သည်။ Liberation Day သည် trough ကို အမှတ်အသားပြုသည်ဟု ၎င်း မှန်ကန်ခဲ့သည်။ ၎င်းခေါ်ဆိုမှုများသည် lucky မဟုတ်ခဲ့ပါ — ၎င်းတို့သည် အများစုသော strategists များ miss လုပ်ခဲ့သော leading indicators, အမြတ်အစွန်းပြင်ဆင်မှုများ၏ breadth, နှင့် လျှပ်စစ်ငွေကြေးအခြေအနေ tracking တို့၏ rigorous framework ပေါ်တွင် တည်ဆောက်ထားခြင်းပဲ ဖြစ်သည်။